央行怎么不提抑泡沫了?

作者:杨倩雯
从业资格号:F3014735
春节前最后一个工作日,央行发布了《2017年第四季度中国货币政策执行报告》,本次报告与三季度报告相比,有一些明显不同。
在谈到下一阶段主要政策思路时,四季度报告指出,要保持货币政策的稳健中性,管住货币供给总闸门,综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡。与三季度执行报告中的“为稳增长、调结构、促改革、惠民生、去杠杆、抑泡沫、防风险营造了适宜的货币金融环境”的说法相比,少了“惠民生、抑泡沫”的提法。为什么呢?我们认为主要有以下几个原因:
原因1:房价涨幅已经明显回落,抑泡沫的必要性不强了:抑泡沫首次被官方提及是在2016年7月26日的中共中央政治局会议提出的,会议指出要全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。其中,“抑制资产泡沫”作为“降成本”的政策目标之一首次被提及并受到广泛关注。当时我们国内的泡沫主要在房地产,原因是2015年下半年政府主导了一场大规模的的房地产去库存运动,导致房价大幅上涨。
经过一轮的严厉调控之后,房价涨幅已经明显回落,一线城市房价涨幅已经跌入了负值,因此抑制泡沫的需求并没有那么强了。
原因2:美联储加息预期进一步增强,美股调整引发全球股市大幅回落,系统性风险概率较大。今年年初,较好的非农数据公布之后,较好的非农就业及薪资增速,以及鸽派耶伦到期的信息,大大提升了市场对于今年美联储的加息和缩表预期,美国10年期国债利率大幅攀升,美股大幅重挫,全球股市一起跟跌,我国股市遭受重创。VIX恐慌性指数大幅提升。早前在2015年8月美股也出现过一轮调整,当时引起了全球范围内的跟跌,我国也发生了股灾。今年全球经济复苏可能接近尾声,全球货币宽松退出的力度也在不断加强,资产价格泡沫破灭的概率大大增加,因此泡沫本身就容易破裂,政府便更没有必要多此一举了。
因此,央行四季度货币政策没有再提及抑制泡沫了,但这也并不意味着允许泡沫继续膨胀。从央行的措辞来看,继续强调保持货币政策的稳健中性,并将之列于各项任务之首。对比去年三季度货币政策报告,央行在此次报告中加入了对流动性的表述,即“保持流动性合理稳定,管住货币供给总闸门”。与2016年中央经济工作会议“调节好货币供应总闸门”的表述相比,无疑更为坚决。因此,不提抑泡沫并不意味着允许泡沫膨胀,而是要防止泡沫不破裂。

法律声明
盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

更多资讯,欢迎扫描二维码!
盛达期货有限公司

(Shengda Futures Co., Ltd)
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编:310000

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注