“419魔咒”被打破,对A股意味着什么?

A股的历史上,总有那么一些魔咒,比如世界杯魔咒、两桶油魔咒、招商策略会魔咒……
今天,4月19日,居然也有一个“419魔咒”,据说在当天或前后一天都是下跌,就连2015年的牛市也没例外,可以说是威力惊人。
那么,“魔咒”是怎么来的?靠谱吗?目前的A股,真实情况究竟如何?会往何处去呢?

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“魔咒”因何而来?
4月19日,对新股民来说可能没什么概念,但老股民肯定会有印象,因为这个“419魔咒”已经存续了好多年,并且威力惊人。
自2007年以来,每年的4月19日当天或者前后一天都是下跌,就连2015年牛市也没例外,因此被称为“419魔咒”。
我们以上证指数为例,统计了2007年以来每年4月19日的A股市场表现:数据来源:东方财富Choice数据
从上图中看到,“419魔咒”绝非浪得虚名,12年的4月19日中有仅三年例外,魔咒兑现率竟然高达75%。
其中,2013年、2016年和2018年4月19日当天上证综指出现不同幅度上涨,但2013年4月23日(相隔一个交易日)和2018年4月 20日上证综指跌幅分别高达2.57%和1.47%,而2016年4月19日前后两个交易日(18日和20日)上证综指分别下跌1.44%和2.31%。
从这个角度来看,可以说“419魔咒”从无例外。
业内人士分析认为,“419魔咒”的出现大致可能有两方面原因:
一是A股业绩较差的上市公司,通常都是在4月下旬公布年报和一季报,这就导致大家心照不宣,先跑为快。
二是某些主力,故意选择某些特殊日期主动砸盘,以形成投资者的惯性思维,或出逃、或抢些带血筹码。
按照上述玄学+科学推理,如果下周一大盘仍然翻红,则魔咒被打破。

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现在A股的真实情况如何?
抛开“魔咒”不谈,股市的走势,大体与三个因素有关,一个是经济基本面,一个是市场流动性,还有一个就是投资者信心(包括个人和机构投资者),下面我们分别来看。
1、 经济基本面
基本面的逻辑很简单,经济稳定增长带动企业盈利增长,盈利改善带动估值提升。
从估值的角度看,一家赚钱能力更强的企业,市场当然愿意给出更高的价格。
下面这张图是我们截取的1991-2018年GDP同比增速的走势图和1991年至今上证指数涨跌幅的对比图:数据来源:东方财富Choice数据
可以发现,大盘与GDP走势的关联程度极高,经济下行时,股市走弱,经济走强时,大盘上涨明显,并且股市对经济的反应,相比GDP数据而言更加剧烈。
股市是经济的晴雨表,这句话一点都不虚。
而从一季度的经济数据来看,经济运行呈现“企稳”信号,整体来看是符合市场预期的:

工业增加值增速为6.5%,预期5.6%,前值5.3%;

社会消费品零售总额8.3%,预期8.3%,前值8.2%;
固定资产投资同比6.3%,预期6.3%,前值6.1%;
2019年一季度GDP增长6.4%,预期6.3%,前值6.4%。

叠加此前PMI和社融数据的良好表现,对于金融市场尤其是股市而言,即便未构成大的利好,起码也不是利空,对A股来说,还是偏友好的。
2、 市场流动性
回顾历史上的几轮牛市,均处于低利率环境之下,无论是降准还是降息,无一例外地向市场注入了流动性。毕竟钱的总量多了,流入股市才更有可能变多,股价才能被推上去。
从当前来看,市场对于4月降准的预期不但落空,央行还在2019年一季度货币政策例会上重提“管理货币供给总闸门”,难免有货币政策边际收紧的担忧。资料来源:央行官网
但是,即便没有降准降息操作,从当前的流动性来看,可能仍是较为充裕的。
如恒大首席经济学家任泽平就认为,前期宽信用政策逐步见效,民营经济座谈会讲话、两会期间减税计划公布、科创板注册制改革、新一轮开放进程加快等提振企业信心,股市房市回暖,信贷传导渠道逐步疏通,信贷供求均开始恢复,利率传导渠道逐步通畅,货币市场利率下降,广义流动性较为充裕。
与此同时,在全球经济下行压力增大的背景下,外部宽松的可能性仍在增加,一旦全球宽松潮降临,国内很难说不会进一步放松流动性。
如下图所示,包括发达经济体、发展中经济体在内,继2019年1月,IMF于4月初再次下调全球多个国家的经济增长预期,全球经济下行的压力,并没有因为步入进入2019年而变小,反而实实在在增大了。数据来源:IMF,东方财富Choice数据
在持续走低的经济预期背景下,包括美联储、澳洲联储在内的一些国家央行,转向宽松的意图明显。
在3月份的议息会议中,美联储就宣布维持利率不变,暗示今年不会再加息,且有意在9月末结束缩表。
综合来看,全球经济增长放缓是既定事实,在这个大背景下,收紧流动性并不明智,偏向宽松是可预期的,国内亦然。
3、 投资者信心
从投资者的角度看,个人在疯狂开户入场,机构在加大仓位,二者步调极为统一,也显现出了对股市的充足信心。
个人投资者方面,4月16日,中国登记结算公布了3月份投资者统计数据。最新数据显示,3月A股市场新增投资者数量达到202.48万,相比二月份开户数环比增加了103%,创下自2017年4月份以来的新高。资料来源:中登公司官网
单月新增开户数量与去年同期相比,更是大涨29.97%。资料来源:中登公司官网
在这新增的202.48万投资者中,有高达201.80万为自然人投资者,占比达到99.7%,仅有0.68万为非自然投资者。
可见,个人投资者们仍在跑步入场!资料来源:东方财富Choice数据
机构投资者方面,依据目前已披露的基金一季报信息,大多数基金依然选择大幅加仓。
整体来看,偏股型基金的平均股票仓位上升约10个百分点。规模超过300亿元的爆款基金——兴全合宜,一季度更是大幅加仓超20个百分点。
综上,基本面的企稳回升,全球流动性偏宽松的现实使得国内流动性不会明显收紧,加上个人和机构投资者的入场和加仓,对A股来说,整体环境依然较为友好。

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后市如何走?
对于A股的后续走势,这里摘取一些机构的观点,仅供参考。
海通策略:估值修复已可观 第二阶段等基本面接力
我们在《牛市有三个阶段-20190303》里分析过牛市可以分为三个阶段,第一阶段孕育准备期盈利回落、估值修复,第二阶段全面爆发期,以及第三阶段的泡沫疯狂期。目前市场处于牛市第一阶段,背景是基本面还未改善,企业利润同比和ROE仍在下降,但政策面转暖、流动性改善,市场的估值先修复
18年2月债市走牛,上证综指2440点反转进入牛市第一阶段,目前估值接近2016年来均值,处于05年以来30-40%分位,估值修复已可观,第二阶段等基本面接力。
东吴证券:随着经济改善,将增强本轮牛市的韧性,市场回归基本面,将呈现震荡上行走势
吴证券指出,回顾本轮市场反弹,发生在宏观经济下行而剩余流动性改善的宏观环境之下。如果后续经济出现持续改善,这意味市场的后续驱动因素中,流动性逻辑或被削弱,而企业盈利逻辑或被加强。
其一,国内经济后续大概率出现一轮较为持续的改善;其二,以史为鉴,牛市初级阶段,驱动力从流动性向企业盈利切换中,将增强牛市韧性;其三,本轮牛市韧性十足,市场震荡上行,滞涨的周期估值修复,消费盘升,科技仍是主线。结论上,随着后期经济改善,将增强本轮牛市的韧性,市场回归基本面,将呈现震荡上行的走势,价值和成长双轮驱动。
天风证券:4月下旬到5月可能迎来调整 6月成长股迎接全年第二波大机会
经济数据确实超预期,但大概率难以弹起来,外部还有隐忧;同时信用和货币的阀门虽然不会关,但已经拧紧了一些;于是市场进入非常纠结的阶段,4月下旬到5月可能迎来较大的波动或者调整。
二季度后半段,我们判断市场将回归主线,成长股也将重整旗鼓,迎来全年第二波重要机会。
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